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　　BOB行情回顾： 本周板块总体下跌，申万（2021）公用事业行业指数下跌0.91%，环保行业指数下跌0.71%。 公用事业板块热电涨幅较大，上涨 7.40%，环保板块环保设备涨幅较大，上涨 3.41%。

　　（1）加大环卫新能源汽车应用，提高市场渗透率。5 月17 日，国家发展改革委、国家能源局发布了关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见，意见指出，鼓励有条件的地方加大对环卫等领域新能源汽车应用支持力度。我们认为我国新能源环卫车渗透率整体偏低（2022 年底为5.94%），市场空间广阔，相关企业发展机遇明朗。建议关注：环卫新能源龙头【宇通重工】；环卫新能源市占率逐步提升的【福龙马】；聚焦数字化，深耕新能源的环卫龙头【盈峰环境】。

　　（2）开展黄河流域清废行动，强化固废治理能力。生态环境部于近日印发《关于深入开展2023—2024 年黄河流域固体废物倾倒排查整治工作的通知》，全面部署黄河流域固体废物倾倒排查整治工作。2023—2024 年，生态环境部将黄河流域9 省（自治区）的重要支流BOBBOB、重要湖库、重点工业园区、国家级自然保护区、国家级风景名胜区等区域纳入排查整治范围，覆盖面积近20 万平方公里，对固体废物倾倒情况进行全面排查整治，不断把黄河流域“清废行动”推向深入。重点推荐：再生塑料回收龙头【英科再生】；垃圾焚烧发电起家，布局动力锂电池回收的【旺能环境】；建议关注：危废资源化龙头【高能环境】；致力于打造无废城市的固废龙头企业【瀚蓝环境】。

　　（1）深化电价机制改革，储能商业模式有望优化。国家发改委发布《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知，通知可概况为六方面：（1）直接核定输配电价，按照“准许成本+合理收益”直接核定省级电网各电压等级输配电价；（2）推动分电压等级BOB、不区分工商业用户核定输配电价，用户用电价格逐步并归为居民生活、农业生产及工商业用电（除执行居民生活和农业生产用电价格以外的用电）三类；（3）根据不同电压等级成本、电量等情况，分电压等级核定容需量电价，并准确核定各电压等级需量电价和容量电价的换算对应关系；（4）规定工商业用户用电容量在100-315 千伏安之间的，可选择执行单一制或两部制电价；315 千伏安及以上的，执行两部制电价，现执行单一制电价的用户可选择执行单一制电价或两部制电价；（5）省级电网输配电价表中，输配电价以外的价格均单独开列，主要包括抽水蓄能容量电费、上网环节线损费用以及部分省份天然气发电容量电费等；（6）工商业用户执行输配电价，居民生活、农业生产用电继续执行现行目录销售电价政策。我们认为《通知》进一步推动了电力市场的进程，令输配电价结构更加合理，利好储能、火电灵活性改造和虚拟电厂建设。重点推荐：EPCO 电能综合服务商【苏文电能】；电网故障检测技术储备充足，积极布局用户侧储能的【科汇股份】；南网旗下、电源清洁化+电网智能化布局虚拟电厂的储能龙头【南网科技】；储能订单不断落地的【林洋能源】；余热锅炉领军者，以熔盐储能为基点，拓展火电灵改和光热发电的【西子洁能】。

　　（2）新疆推进新能源与多产业耦合联动发展，明确可按生产绿氢配置新能源发电规模。5 月15 日，新疆维吾尔自治区发改委、国家能源局新疆监管办、国网新疆电力有限公司联合下发《关于加快推进新能源及关联产业协同发展的通知》。通知要求推进新能源与多产业耦合联动发展，开展新能源规模化制氢；对年产1 万吨以上绿氢的企业，可按生产氢（氨）全年实际用电量配置新能源发电规模，年产1 万吨氢气配置15 万千万光伏规模（风电规模按上一年度区域光伏平均利用小时数/风电平均利用小时数折算），所发电量全部由项目自用消纳。对2024 年8月底前满负荷生产的绿电制氢项目，准许项目业主新建同等规模的新能源项目且所发电量可并网消纳，电网消纳部分需按新能源规模的20%、2 小时时长配储；绿氢建设确定性再获提升，电解槽出货量有望快速放量。重点推荐：华电旗下，碱性+PEM 双向发力的【华电重工】；建议关注：布局光伏治沙，电解水制氢的【亿利洁能】；锅炉装备领跑者，布局碱性电解槽的【华光环能】；立足制氢与氢能源汽车，协同发力的【昇辉科技】。

　　本周专题：5 月1 日20 时至2 日17 时，山东电力市场现货交易中心实时“负电价”时段长达22 小时，刷新了国内长周期现货试运行的负电价时长记录BOB。自2019 年12 月以来，山东省现货市场负电价频现，以天计算，全年负电价出现概率达48%，折射出山东新能源电力并网消纳的难题，山东电力系统缺少常规水电、燃机等灵活调节性电源，储能装机仅为155.0 万千瓦，占总体装机规模的0.8%，调峰能力明显不足。负电价将促进储能和火电灵活性改造建设，对储能而言，负电价将节省储能的充电成本，促进储能项目的盈利能力从而促进项目建设；对火电灵活性改造而言，丹麦经验已证明负电价机制的引入将推动热电厂加大对灵活性改造的投资，我们认为我国十四五期间火电灵活性改造建设有望加速。

　　投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段BOB。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。

　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。