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　　BOB编者按：为积极传播理性投资理念，树立投资者自我保护意识，增进中小投资者与上市公司沟通，促进投资者全方面了解上市公司经营及管理、治理各方面情况，帮助投资者提高对上市公司、资本市场的信任和认识，中国银河证券北京片区联合全景网共同举办“走进上市公司”系列活动，由中国银河证券带领投资者走进片区具有代表性的上市公司，与公司高管深度交流，加强投资者对上市公司的认识，培养投资者投资能力。

　　本期活动将走进以污水处理为核心业务，现已发展成为集投资、运营、管理、研发等为一体的全产业链的地方龙头企业-天津创业环保集团股份有限公司（600874）。投资者们与中国银河证券分析师一起探访公司的污水处理厂房、新能源供冷供热厂房以及光伏发电厂房，并对话公司董事长、董秘，共同探讨行业热点话题。

　　天津创业环保集团股份有限公司是中国唯一一家在A加H股资本市场中以污水处理为主营业务的上市公司。

　　据了解，创业环保的主营业务主要由基础业务及战略新业务构成BOB，基础业务包括市政污水处理、供水、再生水等领域业务，战略新业务包括新能源供冷供热、危废业务BOB、污泥处置、光伏发电、科技成果转化等，形成“一体两翼”的业务布局。

　　公司深耕环保行业近30年，从天津走向全国，业绩一路攀升，现已发展成为集投资、运营、管理、研发等为一体的全产业链地方龙头企业。污水行业的龙头到底是怎样炼成的？成为投资者关注的焦点。

　　近年，在“碳达峰与碳中和”和“中国特色估值体系”的背景下，创业环保驶上发展的快车道，保持10年连续增长，2022 年实现归母净利润7.5亿元，比上年度增加8.38%。面对创业环保强劲的发展势头，其地方水务龙头企业优势在政策背景下如何体现、产能是否还有进一步增长空间、未来如何规划布局等，成为投资者亟待解答的问题。

　　近日，《股东来了》2023中国银河证券走进上市公司创业环保，在中国银河证券环保行业分析师严明先生的带领下，探访创业环保公司的污水处理厂房、新能源供冷供热厂房以及光伏发电厂房，深入了解企业概况、污水处理工序及中水厂技术，并与创业环保董事长等高管展开对话，就公司生产经营、发展战略、业务布局等相关问题行交流，洞察行业动态，解答投资者关注。

　　进入创业环保污水处理厂BOB，可以看到规模宏大且规划整齐的生物池。据介绍，生物池是污水处理的二级阶段，其主要作用是通过各类微生物处理污水中的氮和磷等污染物，厂区内生物池每天的污水处理量可以达到65万吨。

　　“污水厂经过处理的污水出水质可以达到津市地方 A标准。经过检测，有一部分水质指标甚至达到了地表三类水的标准，远远优于天津市地方 A标准。”在本次走访中，创业环保津沽污水处理厂高级工程师李晟先生重点介绍了污水厂的工艺和出水质量。

　　李晟表示，目前，除了提高污水处理标准，为迎合“双碳”发展趋势，公司还采取了一系列“减污降碳”措施。除了通过精确曝气进行节能降耗之外，公司自主研发了全流程的除臭工艺，通过检测，厂界周边的气体检测基本上完全达标。

　　调研当日BOB，津沽再生水厂高级工程师宁皓和佳源公司高级工程师张斯靓还分别带领投资者们参观了创业环保的全资子公司天津中水有限公司和天津佳源兴创新能源科技有限公司的厂区。据介绍，津沽再生水厂是天津市首家从事再生水销售和生产的专业公司，它的建成标志着天津市再生水利用进入了实质性的阶段。

　　“我们公司提供的供冷供暖总服务面积约达341万平方米，这6台地源热泵主机相当于我们这个区最重要的资产。”张斯靓介绍道，她向在场的投资者们详细讲述了供暖主机的智能化管理模式和地源热泵供应系统的技术优势。从数据来看BOB，在战略新业务方面，公司新能源供冷供热业务2022年创收最高为2.42亿，同比大增136.49%。

　　资料显示，创业环保在技术研发方面投入了大量的人力和资金。根据年报，2022年创业环保研发投入费用为4353.90万元，同比增加137.33%，共有研发人员410人，占员工总数的18.10%。

　　创业环保的研发投入，也获得了可观的回报。目前公司多项科技项目成果均具备转化能力，转化成效显著、转化形式多样化，凯英公司 3 项技术成果成功入选《天津市生态环境保护科技发展蓝皮书（2021）》。

　　在科技成果转化方面，2022 年公司科技项目技术产品服务收入合计 1.97 亿元，其中直接收入 1.75 亿元，节约电费、药耗等间接收入 0.22 亿元。

　　创业环保用技术研发作为“船桨”的同时，也有着完备的业务布局作为“船舵”，让公司在市场上行稳致远，勇立行业潮头。

　　“创业环保的业务布局是以水资源处理作为主业，新能源供应和固废板块作为‘两翼’，形成‘一体两翼’的产业格局。”创业环保董事长汲广林指出。

　　从调研现场与投资者们的互动来看，创业环保未来的业务规划和市场空间，成为投资者密切关注的问题。

　　“在‘一体两翼’的产业布局下，我们将拓展水资源循环利用的商业模式。”创业环保董事长汲广林向投资者表示。

　　据介绍，基础业务和战略新业务构成的“一体两翼”的产业布局中，水处理和水资源利用为“一体”，新能源开发与污泥处理为“两翼”。基础业务包括市政污水处理、供水、再生水等领域业务，是公司收入和利润的主要来源；战略新业务包括新能源供冷供热、危废业务、污泥处置、光伏发电、科技成果转化等，在盈利能力、经济附加值、投资回收期等方面，与基础业务形成互补，优化整体业务结构。

　　从收入结构来看，基础业务污水处理2022年创收31.93亿元，占总营收的七成，2022年毛利率增长了5.31个百分点，达35.11%；再生水业务营收贡献次之，为3.90亿元，同比增长15.65%，占比近10%，2022年新增再生水断点连通管网 27.12 公里；供水业务2022年营收1.18亿元，其营收成本比上年降低了27.25%。

　　年报显示，公司权益类水务业务总规模约 560.46 万立方米/日，其中 PPP 模式下污水处理规模约 486.96 万立方米/日，供水业务规模 31.5 万立方米/日（包括自来水、工业供水），再生水规模 42 万立方米/日，厂网一体化中的管网长度约 1118.61 公里，上述项目分布在全国 15 个省市自治区；委托运营模式下污水处理规模为 25.189 万立方米/日，再生水规模 6 万立方米/日。污水处理、供水业务模式以 BOT、TOT、PPP 模式为主，再生水业务经营模式以生产销售再生水获得销售收入，及提供再生水管道接驳工程服务获得收入为主。

　　战略新业务方面，新能源供冷供热业务作为公司2022年创收最高的业务板块，规模上也有了进一步拓展，新增服务面积 30 万平方米，总服务面积 341 万平方米，主要分布在天津，经营模式仍以 BOT 为主，服务面积的增加主要是因为天津市侯台风景区 2#能源站特许经营项目变更了服务范围及投资方案。

　　危废处置业务2022年营收与新能源供冷供热业务相近，达2.37亿元，涨幅达7.63%，年内毛利率增幅达16.67%。截至2022年末，公司拥有包括处置能力共 12.8万吨/年的 4 个项目，一座规模 2 万吨/年的收储、转运项目，一座总库容 31.46 万吨的填埋项目，废物综合利用规模 7.3 万吨/年，主要分布在山东、江苏两省。

　　此外，分布式光伏发电项目截至2022年末规模为规划年度发电量 292.16 万度，主要分布在天津、大连.

　　在“基础业务+战略新业务”一体两翼的业务布局下，创业环保的规模不断扩大，形成了华东、华中、西南、西北、东北等重点开发区域，涵盖15个省及直辖市，处理规模在国内位列前茅。

　　十四五期间，行业区域整合与存量整合成为趋势，市场集中度将进一步提升。未来，创业环保在污水处理业务板块及战略新板块，依然具备较大发展空间。

　　2022 年 2 月国家发展改革委、生态环境部、住房城乡建设部、国家卫生健康委发布的《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》再次明确提出资源化要求，包括提升再生水利用率和污泥无害化处置率。其中，全国地级以上缺水城市再生水利用率达到 25%以上，城市污泥无害化处置率达到 90%。国家“十四五”规划中对污泥提出治理任务目标，新增污泥无害化处置设施规模少不于 2 万吨/日。环境治理要求升级，污水处理标准提升，加速技术迭代、资源循环利用成为创业环保未来发展的重点方向。

　　双碳背景下，如何实现有机固废资源化产品高附加值利用已成为行业热点问题。据前瞻研究院预测，我国危废处理行业市场规模将显著增长，有望在2027年逼近5000亿元。

　　“危废处置业务至少是千亿级以上的市场。”汲广林指出。早在2016年，创业环保就开始布局危废处置业务，并在2019年开始实现营收，2021年实现营收2.2亿元，同比增加185%，处于快速发展阶段。2021年，公司收购了高邮康博、江苏永辉两个危废项目，在危废处理领域实现了南北呼应的格局，未来，该业务板块有望实现进一步拓展。

　　谈到公司未来的业务目标，汲广林表示：“有望实现十四五末业务量翻倍。”为实现这一战略目标，公司在在业务布局方面，将继续专注水行业，并按照“一体两翼”的思路进行拓展。在区域布局方面，深耕天津，服务京津冀，布局大流域大区域，实现全国布局的优化。结合国家区域发展战略、环保治理重点区域，关注京津冀区域、长江流域、黄河流域以及粤港澳大湾区等区域。在发展模式方面，采取“运营领先+技术驱动+投资拉动”相结合策略，升级公司在主业领域内投资建设运营的核心竞争力。

　　据资料显示，“十四五”期间公司将打通污水处理为核心向水环境治理产业生态升级，布局综合环境治理产业生态，实现双升级战略，成为国内领先、国际知名的专业系统环境服务商，成为京津冀生态文明建设的主力军，成为天津市环境治理与环保产业的新名片，成为城投集团转型发展的重要引擎。