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　　BOB复合铜箔首张订单落地，路线尚有分歧但技术迭代空间广阔。双星新材BOB、万顺新材接连公告其复合铜箔产品接到客户订单，标志着复合集流体逐步通过产业链验证，进入订单落地环节。6 月30 日万顺新材公告称，复合铜箔首张订单标志着公司在复合集流体领域的技术突破。6 月20 日双星新材公告，其于2022 年12月完成首条PET 复合铜箔设备安装，随之产品送样下游客户，并于近日签订PET复合铜箔首张订单BOB。据英联股份6 月21 日投资者关系活动记录表，目前公司已有3 条复合铜箔产线 条正式运行生产，另有2 台水镀线设备正在调试；PP 复合铜箔正在进行工艺确认BOB。

　　我们认为复合集流体是长期空间、标的弹性BOB、技术迭代空间最大的0-1 细分方向之一。目前磁控溅射加水电镀的两步法路线仍为主流，PET 路线虽成本相较于PP 更低，但耐酸碱性和高温性能较差仍有待解决。虽然近期有订单落地的均为两步法复合铜箔，但一步/两步/三步法BOB、铜箔/铝箔、pet/pp，复合集流体技术具备迭代的广度与深度，光伏与半导体技术的降维应用同样提供了持续创新动力。建议关注差异化路线中受益于扩产需求的设备厂商，以及与下游客户绑定较深，有确定性订单的箔材厂商。

　　钠电车型量产在即，规模化降本可期。6 月16 日，工信部官网第372 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》拟发布内容的公示中出现了2 款搭载钠离子电池的车型。一款是奇瑞汽车旗下的奇瑞牌，由宁德时代供应钠离子电池；一款是江铃汽车旗下羿驰牌，由孚能科技供应钠离子电池。这也标志着钠电在乘用车上应用进入到正式量产阶段，有望通过规模效应快速降低钠电成本。由于目前乘用车上量产钠电采用层状氧化物钠电池，能量密度较高，但是理论成本相较于聚阴离子和普鲁士蓝路线也更高，其最早量产有望在二轮车和储能领域快速铺开，保证此路线的主流地位。

　　此外，磷酸锰铁锂、国产隔膜设备、固态电池、导电炭黑国产化等0 到1 新技术的进展均值得关注。

　　投资建议：对于锂电整体板块，建议从2 年维度，回归制造业本源来进行投资决策。下一阶段新能源车销量是重点观测指标，汽车促消费活动和国常会政策一定程度稳定了新能源车消费预期，看好盈利较好的电池环节，格局较好的或出清较快的环节龙头。建议关注：宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料。

　　0 到1 新技术的订单落地和应用进展拉开帷幕，后续相关公司的进展将持续催化，锂电板块处于估值低位，而新技术方向属于其中赔率较大的环节，行情有望持续演绎。建议关注：